電子行業龍頭企業借并購快速崛起 資金是關鍵實力
2019年9月27日 09:44

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龍頭分銷商具備資源、技術、資金等多方面優勢,有望通過并購重組實現強者恒強。

【證券網】近日,聞泰科技收購安世半導體又有新進展。安世半導體宣布成功籌集15億美元貸款,這筆資金將用于對現有未償還債務的再融資,以及為聞泰科技的收購提供部分資金。電子行業近年來很多企業為業務規模或延伸產業鏈布局而實行并購,如深圳華強(000062)在四年多的時間里陸續并購了9家電子元件、電子設備類標的公司,其中充足的資本實力成為其通過并購快速完成布局的關鍵因素。

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“蛇吞象”式的跨境并購案今年順利完成

事實上,今年以來并購市場整體較為低迷。而對于今年以來并購行情不如去年同期的原因,前海開源基金董事總經理、首席經濟學家楊德龍分析,雖然今年以來經濟行情有所好轉但景氣度有待提升,加之近兩年資金面比較緊張,各參與并購交易主體沒有太多資金用于并購。

聞泰科技收購安世半導體被業內稱之為“蛇吞象”式的跨境并購案,涉及金額高達251.54億元,這也使得在收購案發布之初并不被人看好。在2018年10月發布收購預案的時候,聞泰科技的總市值還不到200億元,這起“蛇吞象”收購案遭到了許多質疑,其中包括高額收購資金能否順利支付、融資風險能否解決等。

雖然遭到質疑,聞泰科技在2019年也走得較為順利,收購案也頻頻捷報。2月1日,聞泰科技全資子公司正式與銀行簽署35億元的并購借款合同。4月,聞泰科技宣布完成對安世半導體的收購,成交金額約為114.35億元。此次,安世集團獲授了15億美元的銀團貸款,意味著這場超百億并購案的部分資金問題能夠得以解決,受相關消息影響,當日聞泰科技股價創下上市以來股價新高。

作為國內手機ODM的龍頭企業,聞泰科技的本次收購為國內半導體企業樹立了一個標桿,是國內半導體下游企業對國際知名半導體上游企業的一次并購,一方面可以拓展聞泰科技的產業鏈,另一方面為企業增加行業話語權和實力提供了更多支持。

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憑借強大的資本實力,深圳華強通過并購做大做強?

近兩年,雖然業界普遍認為盡管半導體廠商并購重組趨于緩和態勢,但在本土分銷行業這一發展趨勢卻愈演愈烈。目前,電子元器件分銷行業正進入快速整合發展期,產業集中度進一步提升,規模化、平臺化趨勢加強,與此同時并購現象更加密集,資本帶來的整合效應突顯。?

本土分銷商的幾大巨頭企業均通過并購實現壯大發展,去年營收超百億的本土分銷商已達3家。其中,在去年全球半導體產業景氣度下滑的背景下,深圳華強2018年的業績實現逆勢增長,實現營業收入118億元,同比增長38.08%;凈利潤6.86億元,同比增長63.33%,各項業績指標創公司歷史新高,增幅也超過同行平均水平。

公開資料顯示,自2014年年底確立全面進入電子元器件分銷行業的新戰略后,此后數年間,深圳華強基于產業并購的思維,沿著電子產業鏈不斷延伸和拓展,收購了湘海電子、鵬源電子、淇諾科技、芯斐電子等電子元器件授權分銷商。?

據深圳華強董秘王瑛透露,深圳華強完成標的并購后,在后方做這些子公司堅強的后盾,在資金、系統、倉儲、資源等各方面給予支持。對于2018年業績的逆勢增長,王瑛認為這既來自于代理線的擴充、客戶粘性的增強、市場份額的提升等,也包括上市公司向并購標的公司充分賦能,使得子公司實現超出同行的業績表現。

深圳華強旗下子公司淇諾科技副總經理張福和表示,此前淇諾科技在發展過程中易受到資金方面的約束,并入深圳華強后,資本力量明顯的杠桿作用撬動了淇諾科技的發展,帶來非常明顯的變化。

據了解,這些并購標的在進入深圳華強的平臺后,充分利用公司平臺的資金和資源優勢,整體表現出很好的業績成長性和協同效應,超額完成業績對賭(如有)。

深圳華強能為這么多家企業充分賦能,離不開其資本實力。深圳華強在近期接受機構調研時表示,截至目前,公司除了自有資金,其余資金均來源于銀行授信。公司擁有非常優質的資產和良性運行的業務,且多年穩健經營,是境內外主流銀行的核心客戶。公司儲備了超百億的銀行授信額度,能持續、穩定地獲得境內外業務運營所需的低成本資金。同時,受益于國家加大對民企融資的支持力度,作為優質民企,公司獲取低成本資金的能力進一步提高。?

此外,深圳華強在深圳華強北、深圳南山科技園以及濟南、石家莊的核心商業地段擁有多處自有物業,是公司的核心實物資產,目前已形成了寫字樓、酒店、公寓、地下商業等產業鏈生態,相互呼應,整體商業價值高,租金等收益穩定,是深圳華強經營中不可忽視現金奶牛。

廣發證券研報分析認為,本土分銷商把握產業成長與國產替代機遇,龍頭強者恒強。一方面,全球電子產業空間大,在下游5G/AI/汽車電子等新興需求的驅動下,分銷行業成長空間廣闊,同時中國半導體產業地位提升,本土分銷商將憑借區位與成本優勢進一步搶占市場份額。另一方面,龍頭分銷商具備資源、技術、資金等多方面優勢,有望通過并購重組實現強者恒強。

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